Les forces russes ont envahi l’Ukraine mercredi matin, 24 février. En réponse, les États-Unis, l’Union occidentale, ainsi que d’autres nations ont déclaré une série de sanctions sans précédent à l’encontre de la fédération russe. Les services militaires russes semblent avoir rencontré une résistance plus puissante que prévu, ce qui a réduit à néant l’espoir de Poutine d’un triomphe rapide et définitif sur l’Ukraine. Une escalade militaire et économique est envisageable. Vous trouverez ci-dessous une analyse des sanctions actuelles, de leurs effets économiques pour la Russie et le reste du monde, ainsi que des opportunités et des préoccupations pour les États-Unis. Q1 : Comment les nations ont-elles réagi financièrement à l’intrusion de la Russie ? R1 : Le 21 février, Poutine a déplacé des troupes de « maintien de la paix » dans la région de Donbas en Ukraine et a reconnu la liberté de deux républiques dans la région. La direction de Biden a rapidement annoncé une première tranche de sanctions, sur le modèle de celles mises en œuvre après l’annexion de la Crimée par la Russie en 2014. Celles-ci prévoyaient l’interdiction des investissements, des exportations et des importations en provenance des régions séparatistes, ainsi que le blocage des sanctions imposées à certaines personnes au sein de la République populaire de Donetsk et de la République populaire de Louhansk. Le 24 février, les États-Unis ont annoncé un deuxième train de sanctions, plus puissant, en réaction à l’intrusion totale de la Russie en Ukraine. Mises en œuvre « en tandem avec leurs compagnons et alliés », ces sanctions visaient les hauts responsables européens ainsi que leurs ménages, les entreprises possédant des conditions, et le secteur monétaire de la Russie – y compris ses deux plus grandes institutions bancaires industrielles. Le paquet prévoyait un renforcement du principe de l’article direct international (règle FDP), autrefois utilisé pour mettre en faillite l’entreprise de télécommunications chinoise Huawei. La règle FDP bloque l’exportation d’un article dérivé de technologies ou de logiciels américains, quel que soit son pays de production. Elle a le potentiel de rejeter le climat économique russe et les utilisateurs finaux des services militaires des technologies essentielles, comme les semi-conducteurs. Les actions flagrantes de la Russie ont suscité une réaction unie des partenaires des États-Unis dans le monde entier. L’Union occidentale, le Royaume-Uni, le Canada, l’Australie, la Chine, la Corée du Sud et Taïwan ont tous déclaré leurs propres sanctions et réglementations des exportations. Une exception notable à cette liste de contrôle est Israël. En dépit de son alliance étroite avec l’Amérique et de ses bonnes relations avec l’Ukraine, le gouvernement fédéral de Bennett s’est montré circonspect dans ses critiques à l’égard de Moscou, craignant de compromettre la coordination de la protection entre la Russie et Israël en Syrie. La réaction financière la plus sérieuse et la plus synchronisée a eu lieu pendant le week-end des 26 et 27 février. Cette troisième tranche de sanctions a interdit à certaines banques européennes d’accéder au Fast (le programme de messagerie monétaire), a sanctionné la principale banque russe et a déclaré l’activité d’une pression professionnelle multilatérale visant à identifier et à verrouiller les avoirs des autorités du Kremlin en position élevée, y compris Poutine. Les mesures relatives à SWIFT et aux institutions financières centrales étaient auparavant considérées comme exclues en raison des difficultés économiques qu’elles entraîneraient pour les pays européens. La Commission occidentale semble avoir pris la tête du mouvement en faveur de sanctions plus sévères, l’Allemagne et la France ayant réduit leur opposition le week-end du 26 février. Alors que les économies avancées ont déjà été de plus en plus alignées dans leur réponse, certains systèmes financiers de marchés en croissance ont déjà été plus hésitants à condamner la fédération russe. La volaille, qui importe une autre partie de son gaz naturel de Russie, continue de ne pas vouloir mettre en œuvre des sanctions mais pourrait commencer à empêcher certains navires de la marine européenne d’entrer dans l’océan Noir. Bien que le Brésil ait voté le 25 février en faveur de la qualité de l’ONU « déplorant » l’invasion russe, le président Bolsanaro a déclaré que le Brésil resterait neutre dans cet affrontement. L’Inde, utilisant ses liens de longue date avec la Russie, a cherché à se tailler une place naturelle. Plus important encore, Pékin a souligné l’importance de « respecter… l’intégrité territoriale » mais aussi de prendre en compte « les préoccupations légitimes de la Russie en matière de sécurité ». Q2 : Comment ces sanctions se comparent-elles aux tentatives précédentes ? A2 : Les sanctions à l’encontre de la Russie ont quelques précédents récents, mais aucune ne vise une économie aussi grande ou aussi importante pour les marchés énergétiques mondiaux. L’Iran a été exclu du programme Fast à deux reprises, d’abord en 2012, puis en 2018, après le retrait de la direction de Trump de l’accord sur le nucléaire iranien. Les institutions bancaires nord-coréennes ont été éjectées en 2017 après qu’il a été découvert qu’elles utilisaient le système de messagerie en ligne pour contourner les sanctions. De même, les États-Unis ont précédemment sanctionné les institutions bancaires centrales d’Iran, de Corée du Nord, de Syrie et du Venezuela. L’Amérique n’a pas encore précédemment mis en œuvre le principe du PRD de manière aussi large, en se concentrant sur les utilisateurs militaires et le climat économique d’une nation entière plutôt que de choisir des entreprises. Q3 : Quelles sont les implications économiques pour la fédération russe ? A3 : Les sanctions imposeront d’énormes dépenses au climat économique de la Russie, les réduisant avec succès des fonds mondiaux, activant une crise monétaire, une possible crise financière, avec sa pire surprise monétaire parce que la situation de la dette financière de 1998. La Banque centrale de la Fédération de Russie (CBR) a développé ses réserves établies à 630 milliards de dollars au moment du mois dernier, ce qui représente le double des importations de produits de la Russie et plus d’un tiers du PIB de la Russie l’année dernière. Nombreux sont ceux qui ont décrit ces réserves adéquates comme la « forteresse de la Fédération de Russie ». Les sanctions ont démoli les murs du château en limitant sérieusement la capacité de la CBR à traiter les principales devises étrangères et en écartant les institutions bancaires européennes de Fast et de certaines transactions. Les sanctions ont effectivement rendu inutilisables la plupart des réserves de la CBR en interdisant les transactions dans ces devises étrangères. Le 2 mars, le rouble russe avait chuté de plus de 30 % par rapport à l’argent avant les sanctions. Le 28 février, la CBR a doublé son taux d’intérêt directeur pour le porter à 20 % afin d’équilibrer le prix du commerce et a imposé une réglementation des capitaux. Les banques russes, privées de profils de correspondants internationaux ou confrontées à des statuts de blocage, pourraient faire faillite, faute de soutien de l’État. Les Russes feraient la queue pour retirer leurs dépôts bancaires. Au moment de la rédaction du présent rapport, le marché boursier européen était fermé depuis vendredi, mais des intermédiaires étrangers ont indiqué que les titres européens avaient perdu plus de la moitié de leur valeur depuis l’invasion. Moody’s estime que le PIB de la Russie pourrait s’accorder 8 % cette année, bien que ces estimations soient particulièrement incertaines maintenant. En soi, cela ne peut avoir un effet significatif sur le climat économique mondial, car l’économie russe représente moins de 2 % du PIB mondial.