Mois : août 2020

Nous sommes conscients que les petites entreprises et les personnes qui peuvent en tirer des connaissances vont stimuler la créativité et faire carrière dans le monde entier. Pour cette raison, les endroits dotés d’un écosystème de démarrage sain seront ceux qui se développeront à l’ère numérique. Pour les entreprises en démarrage, les particuliers et les espaces privés doivent interagir pour créer un bel environnement d’entreprise qui stimule la créativité et élimine les obstacles à l’entrée sur le marché du travail. Cela implique des directives qui facilitent beaucoup la tâche des jeunes entreprises pour augmenter leurs fonds et leur croissance, telles qu’un climat fiscal encourageant et des règles avantageuses pour les nouvelles entreprises, ainsi que des applications commerciales et des actifs en capital-risque destinés à fournir un mentorat et un soutien économique. Israël tire de grands avantages d’un écosystème de start-up en plein essor. Le continent a apprécié une archive de 12 mois en 2015, avec 1 400 startups représentant 3,58 milliards de dollars d’investissements, une énergie constamment construite. Israël est devenu un centre de développement où les startups se développent et où des solutions techniques sont conçues pour résoudre les problèmes les plus graves du pays. À titre d’exemple, Cisco collabore avec l’accélérateur Kamatech afin de proposer des options à la communauté locale juive super-orthodoxe, aux prises avec une réduction de l’emploi et une pauvreté extrême, à intégrer à la main-d’œuvre technicienne. Les jeunes pousses israéliennes peuvent également résoudre des problèmes internationaux et interférer avec les secteurs du marché: Exploiter Money, par exemple, permet aux organisations appartenant à des femmes et à des minorités de se développer. Le marché du travail mondial a besoin d’être modifié. L’innovation technologique fait évoluer la planète avec un tempo remarquable, avec des startups comme Uber et Airbnb qui perturbent tous les marchés et chaque tâche opèrent. Les compétences en innovation technologique sont devenues une nécessité par-dessus la table. Mais aux États-Unis et dans beaucoup d’autres pays, le système de formation ne donne pas aux travailleurs les compétences qu’ils doivent remplir pour répondre à cette demande, ce qui crée un stress indiscutable, ce qui sera sans doute plus grave. D’ici 2020, plus du tiers de vos groupes de compétences clés de la plupart des professions seront probablement composés d’aptitudes qui ne sont pas considérées comme essentielles au travail d’aujourd’hui, ce qui créera un manque de personnel de 40 millions de personnes plus expérimentées et de 45 000 personnes de taille moyenne dans le monde. . Qui plus est, on prévoit que 65% des jeunes entrant dans l’institution principale travaillent actuellement dans des types de carrières qui n’existent même pas.

Il semble qu’un bain de sang arrive lundi pour l’Europe et les États-Unis sur la base des échanges de nuit en Asie. Le coronavirus montre que les instruments financiers ne peuvent pas l’emporter sur le monde réel. M. Market a finalement digéré que le monde n’est pas préparé pour le coronavirus et les États-Unis sont particulièrement mal préparés pour faire face, grâce à notre système de santé publique fragmenté et aux soins de santé hors de prix, challenge force de ventes privatisés et peu complets. Cette mauvaise situation est aggravée par le manque de ressources du CDC et par la suite par les impératifs de relations publiques de l’administration Trump. À tout le moins, la déroute du marché peut forcer l’administration à se surmener sur les réponses du monde réel, mais je doute qu’elle ait la capacité. Pour commencer, Pence est mal qualifié de gestionnaire de crise. Mais comme nous en discuterons brièvement, les États-Unis ont une capacité tellement réduite sur le plan médical qu’une meilleure réponse aurait dû commencer il y a des semaines pour avoir beaucoup d’espoir de résultats émoussés. Le meilleur espoir des États-Unis est que le temps plus chaud ralentira le taux d’infection, mais cela n’arrivera pas assez tôt pour sauver le corridor oriental ou la côte ouest de la baie de San Francisco du nord d’une propagation sérieuse jusqu’à au moins mi-mai (et San Francisco ne le fait pas obtenir tout cela chaud, sauf lorsque le temps devient bizarre). Freakout du marché À 3 h 00 HAE: Les obligations refuges continuent de grimper à des prix sans précédent, faisant chuter le rendement des obligations longues et, avec lui, tous les bons du Trésor, en dessous de 1%. Du Financial Times: Le rendement du Trésor américain à 10 ans a plongé de plus d’un quart de point de pourcentage pour atteindre un creux record de 0,4949%. Le rendement du Trésor américain à 30 ans est tombé en dessous de 1%, ramenant pour la première fois l’ensemble de la courbe des taux américains sous ce niveau. Les investisseurs sont désormais confrontés à la perspective d’un rendement à 10 ans – qui était de 1,5% il y a seulement 18 jours – qui rejoindra bientôt les obligations d’État en Europe et au Japon en territoire négatif. Les contrats à terme sur Dow étaient également laids. De CNBC: Les contrats à terme sur la moyenne industrielle de Dow Jones ont chuté de 1 198 points, ce qui implique une perte d’ouverture de 1 246,78 points à l’ouverture de lundi. Les contrats à terme S&P 500 et Nasdaq-100 ont également indiqué des pertes importantes à l’ouverture de lundi. Les gros titres du journal rose ont accusé la déroute du marché de la chute des prix du pétrole de 30% en raison de la baisse des prix de référence par les Saoudiens en avril dans une guerre des prix avec la Russie après l’échec d’un accord de réduction de la production. Certains experts soutiennent que le S&P ne peut pas récupérer avec la cratérisation des prix du pétrole, mais la déroute du marché obligataire et d’autres actions du marché (et les réactions dans la section des commentaires du FT). Cependant, c’est le coronavirus qui a frappé et devrait continuer à diminuer la demande de pétrole, conduisant à la lutte entre les bras entre Riyad et Moscou. Le coronavirus est donc la cause ultime du bouleversement, même si la dégradation du pétrole est un accélérateur majeur. Du Financial Times: Si vous vous êtes déjà demandé ce qui se passerait si quelqu’un lançait une grenade à main dans un bain de sang, vous savez maintenant. Ce n’est pas joli », a déclaré Tom Holland, analyste chez Gavekal Research. Une grande préoccupation des investisseurs est qu’une chute si rapide des prix du pétrole, si elle se maintient, entraînera rapidement des déclassements et des faillites. Du Wall Street Journal: Le pétrole a plongé de plus de 25%, les rendements des bons du Trésor à 10 ans sont tombés en dessous de 0,5%, les actions ont chuté et les devises ont oscillé alors que la perspective d’une surabondance d’énergie a fait monter les turbulences sur les marchés du monde entier. Les investisseurs réagissent à la décision de l’Arabie saoudite ce week-end de réduire la plupart de ses prix du pétrole et d’augmenter sa production, malgré les menaces existantes à la demande de l’épidémie de coronavirus. Cette décision aggrave un affrontement avec un autre grand producteur de pétrole, la Russie. Aujourd’hui, la crainte concerne une récession mondiale », a déclaré Thomas Hayes, président de Great Hill Capital, une société de gestion de fonds spéculatifs basée à New York. Il a déclaré que la baisse des prix du pétrole augmentait la probabilité que certaines entreprises ne remboursent pas leurs dettes. Une histoire de Bloomberg a décrit comment la perspective de prix bas du pétrole pèse directement sur les actions Alors que le secteur de l’énergie est maintenant le troisième plus petit du S&P 500, un changement par rapport à il y a dix ans lorsque l’industrie représentait 11% de l’indice de référence, la chute des prix du pétrole est un autre risque à envisager pour les commerçants. Si le WTI tombe dans les 30 $ et y reste, cela va provoquer des licenciements dans le secteur pétrolier et des tensions sur le marché à haut rendement – comme ce fut le cas lorsque le pétrole a chuté de façon spectaculaire en 2015 », a déclaré Matt Maley, stratège actions chez Miller Tabak & Co. Selon le dernier rapport, les prix du pétrole Brent ont légèrement baissé, en baisse de seulement 29%, tandis que West Texas Intermediate continue de baisser, avec des prix en baisse de près de 32% à 28,16 $ le baril. Inutile de dire que la logique saoudienne est déroutante. Riyad a déjà essayé cette décision. Sa stratégie de parts de marché »en 2016 visait à paralyser les acteurs américains du gaz de schiste et d’autres producteurs à coût élevé comme l’Iran et la Russie. Mais il est difficile de décrire ce gambit comme ayant très bien réussi Quoi qu’il en soit, d’autres marchés se comportent de manière plus ou moins prévisible en temps de crise. Encore une fois dans le Journal: Cependant, aujourd’hui, le dollar s’est affaibli de 0,8% par rapport aux autres grandes devises tandis que l’euro s’est renforcé de près de 2% par rapport au dollar. Les devises des pays producteurs de pétrole ont plongé. Du Financial Times: Le dollar canadien a chuté de 1,7% par rapport au billet vert, tandis que la couronne norvégienne a chuté de 4,7% à son plus bas niveau par rapport à la devise américaine depuis 1985. Le rouble russe a chuté de 4,5% par rapport au dollar. Le dollar australien a connu un krach éclair », plongeant de près de 5% contre le dollar américain en seulement 20 minutes pour atteindre brièvement son niveau le plus bas depuis la crise financière mondiale de 2008. Les traders ont accusé les plateformes de trading algorithmique d’affecter la liquidité du marché. Certains analystes anticipent une nouvelle baisse d’urgence des taux d’intérêt de la Fed. Et bizarrement, on parle même de l’entrée de la Fed en territoire à taux d’intérêt négatif, alors que la banque centrale avait clairement indiqué qu’elle était inefficace et peut-être même contre-productive. Comme l’a dit vlade par e-mail, en gros, cela peut tomber juste au-dessus de zéro, mais ensuite c’est au gouvernement… ce qui va être amusant. » Vraie situation dans le monde Les États-Unis sont toujours en mode Keystone Kops. Nous n’avons pas suffisamment de tests de coronavirus à distance. Nous ne savons pas quand nous aurons suffisamment de kits de test prêts. Personne ne parle même de la façon de mettre en œuvre un système tel que les tests de conduite en Corée du Sud, qui est non seulement efficace mais encore plus important, réduit considérablement les risques pour les patients et les médecins par rapport à devoir se présenter dans une salle d’attente. Nous avons beaucoup de mesures ad hoc, comme des conférences annulées, des entreprises ordonnant des interdictions de voyager, certaines écoles interrompant les cours (plus récemment Columbia University). Mais trop de gens opèrent comme d’habitude, y compris le Congrès. On estime que 2/3 de ses membres ont assisté à la conférence AIPAC, où deux participants ont été testés positifs pour le coronavirus (curieusement, la presse en a peu pris note). Un participant à CPAC, une grande conférence pour les conservateurs, a également été testé positif pour le coronavirus, mais seulement deux Congresscritters se mettent en quarantaine J’ai moi-même regardé avec étonnement la réorganisation de tout l’hôpital la semaine précédente… Je me souviens encore de mon quart de nuit passé une semaine sans repos, en attendant un appel du service de microbiologie. J’attendais les résultats d’un prélèvement prélevé sur le premier cas suspect de notre hôpital… Eh bien, la situation est désormais dramatique… La guerre a littéralement explosé et les batailles sont ininterrompues jour et nuit. L’un après l’autre, ces malheureux viennent aux urgences. Ils ont loin des complications d’une grippe. Arrêtons de dire que c’est une mauvaise grippe. Au cours de mes deux années de travail à Bergame, j’ai appris que les gens ici ne viennent pas aux urgences sans raison. Ils ont bien fait cette fois aussi. Ils ont suivi toutes les recommandations données: une semaine ou dix jours à la maison avec de la fièvre sans sortir pour prévenir la contagion, mais maintenant ils n’en peuvent plus. Ils ne respirent pas assez, ils ont besoin d’oxygène…. Maintenant, cependant, ce besoin de lits dans tout son drame est arrivé. L’un après l’autre, les services vidés se remplissent à un rythme impressionnant. Les panneaux d’affichage avec les noms des malades, de couleurs différentes selon le service auquel ils appartiennent, sont désormais tous rouges et au lieu de l’intervention chirurgicale, il y a le diagnostic, qui est toujours le même: pneumonie interstitielle bilatérale… Je peux également vous assurer que lorsque vous voyez des jeunes qui se retrouvent intubés aux soins intensifs, prononcés ou pire, à l’ECMO (une machine pour les pires cas, qui extrait le sang, le ré-oxygène et le renvoie au corps, en attendant pour que les poumons guérissent, espérons-le), toute cette confiance pour votre jeune âge disparaît… Et il n’y a plus de chirurgiens, d’urologues, d’orthopédistes, nous ne sommes que des médecins qui font soudainement partie d’une équipe unique pour faire face à ce tsunami qui nous a submergés. Les cas se multiplient, jusqu’à un taux de 15-20 hospitalisations par jour toutes pour la même raison. Les résultats des écouvillonnages se succèdent désormais: positifs, positifs, positifs. Soudain, la salle d’urgence s’effondre. Des dispositions d’urgence sont émises: une aide est nécessaire dans la salle d’urgence. Une réunion rapide pour apprendre comment utiliser le DSE en salle d’urgence et quelques minutes plus tard, je suis déjà en bas, à côté des guerriers sur le front de guerre. L’écran du PC avec la plainte principale est toujours le même: fièvre et difficultés respiratoires, fièvre et toux, insuffisance respiratoire etc… Examens, radiologie toujours avec la même phrase: pneumonie interstitielle bilatérale. Tout doit être hospitalisé. Certains doivent déjà être intubés et vont à l’USI. Pour d’autres, cependant, il est tard. L’ICU est pleine, et lorsque les unités de soins intensifs sont pleines, d’autres sont créées. Chaque ventilateur est comme de l’or: ceux des salles d’opération qui ont maintenant suspendu leur activité non urgente sont utilisés et la salle d’opération devient une unité de soins intensifs qui n’existait pas auparavant. Je l’ai trouvé incroyable, ou du moins je peux parler pour Humanitas Gavazzeni (où je travaille), comment il a été possible de mettre en place en si peu de temps un déploiement et une réorganisation des ressources si finement conçues pour se préparer à une catastrophe de cette magnitude…. Des infirmières les larmes aux yeux car nous ne pouvons sauver tout le monde et les signes vitaux de plusieurs patients révèlent en même temps un destin déjà marqué. Il n’y a plus de changements, d’horaires. Ambrose Evans-Pritchard a un autre beau morceau sur l’épidémie de coronavirus. Il signale que le Royaume-Uni est très mal situé pour y faire face, avec seulement 1/6 des lits en soins intensifs par habitant de la Corée du Sud. Soit dit en passant, les États-Unis ont 10 fois plus par habitant que le Royaume-Uni… mais relisez l’article de Bergame. L’hôpital entier a été transformé en salle des coronavirus. Lord sait seulement ce qui arrive aux victimes d’accidents…. Certains hôpitaux de chaque région sont-ils réservés pour des soins d’urgence réguliers? Les données de la Chine suggèrent un taux de mortalité de 15pc pour les cas infectés de plus de 80 ans. Il est de 8pc pour ceux dans la soixantaine et de 3,6pc dans la soixantaine (ou 5,4pc pour les hommes). Aucun gouvernement élu dans aucune démocratie occidentale ne survivra s’il laisse un tel carnage se dérouler…. Malheureusement, les premiers chiffres de l’Italie semblent suivre l’épidémiologie du Hubei avec une horrible cohérence. Le taux de mortalité pour tous les âges est proche de 5pc. Bien qu’il puisse y avoir un grand nombre d’infections non détectées – ratios de distorsion – l’Italie a largement testé, beaucoup plus que l’Allemagne ou la France. Pour une raison quelconque, le système italien semble incapable de les sauver. Le taux de mortalité est six fois plus élevé qu’en Corée, même en tenant compte des structures d’âge. Est-ce parce que la souche italienne a muté en une forme plus létale (nous n’avons pas encore les données de séquence) ou parce que les Européens sont génétiquement plus vulnérables? Est-ce parce que la pollution par le dioxyde d’azote en Italie est la pire d’Europe (le Royaume-Uni est mauvais aussi), entraînant une inflammation pulmonaire chronique? Est-ce l’administration chaotique qui a conduit à un catalogue d’erreurs dans le hotspot de Codogno?… Si vous pensez que le NHS britannique est privé de fonds, pensez à l’Italie, au Portugal, à l’Espagne ou à la Grèce…. Les États-Unis sont sur le point de faire face à leur sombre bilan. Il a les meilleurs soins de santé dans le monde riche – et le pire. Les pandémies exploitent le pire. Découvrons la ligne de pensée d’AEP. Les États-Unis manquent cruellement de capacité opérationnelle malgré leur capacité à fournir des soins de haut niveau pour certains types de maladies. Les hôpitaux américains sont désormais massivement dirigés par des MBA. Il est difficile de les imaginer capables d’exécuter le type de réorganisation rapide de l’espace et des tâches décrit à Bergame. Ce n’est pas simplement que le haut laiton est trop éloigné de la pratique de la médecine pour avoir les bons réflexes. Sauf si on leur ordonne de le faire, ils seront également réticents à consacrer suffisamment de ressources à la lutte contre la maladie. Lorsqu’une crise survient, ils ne seront pas autorisés à facturer (dans leur esprit) les services de coronavirus. Ils voudront conserver autant de capacité hospitalière pour des services de billetterie normaux que possible. Ils pourraient rationaliser cela en arguant qu’ils ne veulent pas risquer plus pour la santé de leur personnel que nécessaire. Mais pire encore, rappelez-vous que la plupart des hôpitaux ne contrôlent plus beaucoup leur personnel. Ils ont externalisé des pratiques spécialisées comme les médecins des urgences… et celles-ci ont été rachetées par des capitaux privés. Si vous pensez que le capital-investissement n’exploitera pas cette crise à leur profit, j’ai un pont que je voudrais vous vendre. Une solution possible à cette tragédie probable est que si le système médical américain fonctionne aussi mal qu’il semble probable, il pourrait enfin mettre fin à l’illusion qu’il y a beaucoup (à part des médecins et des infirmières) dans le système actuel qui mérite d’être sauvé. Le grand public doit s’assurer que sa crise ne se perd pas. Navigation après Répondre ↓ Arizona Slim Des aveugles? Saisir les pailles? Le capital de crédibilité est-il damné / gaspillé? Sur la base d’une fortune estimée à environ 65 ++ milliards de dollars, Bloomberg pourrait se permettre de donner à chaque citoyen des États-Unis (pop actuelle = 330 millions?) Un peu moins de 200 $ par personne et il lui reste encore un milliard environ. Pas trop mal mais assez loin d’un million par tête. Répondre ↓ marmottes de drumlin Il ne fait aucun doute que JB a des problèmes cognitifs et de mémoire, mais il m’a semblé que sa femme et sa sœur ont changé de place lorsqu’il s’est tourné vers l’endroit où il pensait que sa sœur était et se sont trompées l’une sans l’autre! J’ai plus de problèmes avec cet escroc Biden en plus de sa sénilité – il est un néolibéral teint dans le bleu. Il veut couper la sécurité sociale et d’autres programmes pour le peuple. Il est un grand partisan de l’industrie financière et du MIC pour n’en nommer que quelques-uns. Son fils devrait être derrière les barreaux pour greffe. Répondre ↓ marmottes de drumlin Répondre ↓ Adam Eran La meilleure objection que j’ai entendue à Bernie est venue de quelqu’un qui a dit qu’il craignait pour son 401K si une présidence Sanders se produisait. Je lui ai rappelé que les marchés avaient réussi à s’effondrer par eux-mêmes en 2007-2008, mais une réflexion plus approfondie révèle qu’il se trompait sur ce qui constituait la richesse. La richesse n’est pas d’avoir beaucoup d’argent; il s’agit d’avoir beaucoup d’options.  » – Chris Rock Donc, si les haies et autres ploutocrates écrasent l’économie fournissant les options, même si beaucoup de dollars, de certificats d’actions, de lingots d’or, etc. sont entre leurs mains, ils sabotent leur propre richesse. Sauvegarder « Wall Street revient à sauver » le ténia tout en jetant l’hôte. Répondre ↓ Parker Dooley La Fed était censée retirer le bol de punch juste au moment où la fête commençait, à la place, nous avions la troïka de Greenspan, Bernanke et Yellen versant joyeusement des gallons de 101 Wild Turkey à 2 heures du matin. et maintenant le malheureux Powell est contraint à zéro et obligé de faire la seule chose dans le livre de jeu CB moderne: plus de facilité. TARP et le premier billion? OK, gardez les portes ouvertes chez Citi. Les 3 billions suivants d’argent gratuit (merci Obama)? Document socialiste à la classe rentière. Cette facture est maintenant due et payable. Les distorsions grotesques dans l’ensemble des concepts de prêt et d’investissement étaient aussi évidentes que le jour. Les quatre PDG des quatre principales banques de la zone euro ont raconté l’histoire, citant: des taux d’intérêt nuls détruisent le système bancaire ». Quelqu’un écoutait-il? Nos titans de la banque centrale, dont le premier travail déclaré est la stabilité du système bancaire, ont-ils répondu à l’appel? Comment fonctionnent les systèmes et les devises basés sur l’extension du crédit même si les prêteurs ne reçoivent rien en échange d’une prise de risque? Énigmez-moi ça, souffle de doctorat. Il s’agit de faute professionnelle et d’incompétence criminelle à l’échelle galactique, de nos universités sacrées, qui nourrissent un régime monoculturé stable de néo-keynésianisme pur, jusqu’à notre presse financière « des pom-pom girls payées, à nos experts économiques moustachus » qui ont traité l’ensemble du diagnostic de crise et prescription (nous devons rendre les choses plus chères !!! Plus d’essence sur le feu !!! ”) comme si cela avait un sens logique du tout. Au pas, ils vont, juste au-dessus de la falaise clairement et douloureusement évidente. Alors maintenant, nous pouvons regarder, encore une fois, alors qu’ils jouent à un jeu de qui se fait baiser pire que moi? ». Les lignes téléphoniques bourdonnent absolument, car Hapless Jerome se rend compte que son balai est si court qu’il ne peut probablement pas arrêter cette marée sortante. Je suis sûr que Bezos et Dimon et Gates et Buffet iront bien, encore une fois, M. Henry Longbottom de Periwinkle Court, Anytown, Ohio, propriétaire, coupla kids au collège, petit 401 (k) pas tellement. Répondre ↓ marmottes de drumlin Je ne comprends pas pourquoi l’EUR se renforce contre le USD, car le CV frappera l’économie de l’UE plus durement que les États-Unis – l’Allemagne est toujours massivement dépendante des exportations et a évité de près la récession l’année dernière, et l’Italie, l’une des plus grandes économies de l’UE, pourrait entrer dans le verrouillage. Il n’y a aucune chance que la BCE ne fasse rien et la probabilité qu’au moins certains gouvernements pulvérisent de l’argent est élevée. Pendant ce temps, il semble qu’au Royaume-Uni, la date de l’extension de l’UE au 1er juillet sera consacrée à la lutte contre le coronavirus, donc aucun accord n’est à peu près assuré à l’heure actuelle. Cela dit, il y a une doublure argentée pour Johnson, car toute récession de l’année prochaine peut maintenant être imputée en toute sécurité au CV. Il sera intéressant de voir ce que le budget du Royaume-Uni, prévu pour mercredi, aura, bien que tout ce qui aurait pu attirer l’attention il y a un mois soit susceptible d’être éclipsé maintenant. Pourquoi l’EUR se renforce contre l’USD » Je pense qu’il y a une idée que beaucoup d’argent est assis en USD en raison de son statut de valeur refuge, de sa forte économie et de l’absence actuelle de taux négatifs, mais cette crise laisse penser que la Fed envisage de devenir négative (même s’ils disent qu’ils ne le sont pas), ce qui signifie que les principales devises sont négatives ou quasi négatives, de sorte que (a) l’argent devra sortir de la courbe de risque pour obtenir un rendement positif et (b) l’euro commence à être attrayant en tant que monnaie de trading. L’EUR est déjà négatif à -0,5%. Les États-Unis devraient réduire d’un pour cent pour y arriver, et je pense que c’est extrêmement peu probable. De plus, il est très probable que l’Europe bénéficiera de mesures de relance budgétaire – quoi qu’en disent les Allemands, rien n’empêche qu’une baisse des taux (encore plus profonde en territoire négatif) ne fera pas grand-chose pour l’économie de l’EUR. Si les Allemands deviennent étourdis à ce sujet, cela peut même risquer l’OMI EUR / UE. La seule raison pour laquelle je pourrais voir un EUR long contre le USD serait si vous exceptiez la réponse des États-Unis à être bien pire que celle de l’UE. Ce qui, avec Trump à la barre et les élections à venir, est possible – mais certainement pas donné. Je conviendrais que l’Europe annoncerait une relance. Cependant, à l’heure actuelle, il semble que le marché se concentre davantage sur les taux et stimulants américains possibles, tout comme il ne se concentrait pas sur le coronavirus il y a autant de semaines. Autant que Trump en a fait autant de haschisch qu’il le pourrait, le gouvernement fédéral ne peut pas faire grand-chose, sauf pour faire passer quelques factures pour jeter de l’argent sur le problème. Et rappelez-vous, ce sont les Dems qui sont le parti de l’orthodoxie fiscale. Ils seront aussi réticents à s’engager en grand nombre que les républicains. La santé publique est entre les mains des États et des localités, pas des fédéraux. En théorie, les fédéraux peuvent déclarer une urgence et faire les choses par la force, mais dans la pratique, les États demandent de l’aide, puis les fédéraux déclarent une urgence et envoient $ et FEMA et peut-être la garde nationale. Notre système de santé privé foiré n’est même pas adapté à distance ni enclin à faire face à une crise de santé publique. Vous avez peut-être vu dans Links comment l’un des hôpitaux d’élite américains, Mass General, a déclaré à un prestigieux employeur privé que si l’un de ses employés venait aux urgences pour subir un test de coronavirus, il serait transporté par la police (du campus). Et ils n’ont pas proposé d’alternative. Rappelez-vous comment l’administration Obama supposément si techniquement / bureaucratiquement compétente a bâclé le déploiement relativement simple d’Obamacare? Je suis vraiment désolé. Cela dit, je doute que le marché puisse le voir clairement comme vous le faites, et cuire dans une très mauvaise réaction américaine IMO casserait trop de leurs données ». Je m’en souviens bien. Ensuite, ils y ont jeté de l’argent avec de grandes sociétés pour essayer de le réparer. Probablement à l’un des copains d’Obomba. Le concept de connexion des bases de données de cos d’assurance au site d’Obamacare était une mauvaise idée évidente. La colle apparaît au début de l’article: les États-Unis sont particulièrement mal préparés pour faire face, grâce à notre système de santé publique fragmenté et à des soins de santé hors de prix, privatisés et peu complets. Cette mauvaise situation est aggravée par le manque de ressources du CDC et par la suite par les impératifs de relations publiques de l’administration Trump. » Fondamentalement, l’Europe devrait moins bien gérer la crise. Mais je ne crois pas que suffisamment de participants au marché le croient. Les exportations américaines chuteront; La balance commerciale en EUR s’améliorera. Répondre ↓ John k Nous avons troqué le diesel contre de l’essence en Europe depuis de nombreuses années, nous importons et exportons donc du pétrole et ses produits. Les États-Unis ont été un importateur net de pétrole chaque année au cours du dernier demi-siècle, y compris 2019, bien qu’en baisse en raison de la fracturation non économique au point que nous avons exporté net au cours des quatre derniers mois de 2019. La fracturation a été un perdant d’argent du début. Les exportations nettes récentes d’environ 1/10 de celles de l’Arabie saoudite ne sont pas particulièrement importantes, tant les points chauds ont été fracturés en premier et maintenant en déclin, et de toute façon les fonds d’investisseurs insensés à la recherche de rendements imaginaires se tarissaient avant le krach pétrolier en cours. Nombreuses faillites arrivant au champ pétrolifère. OMI, nous reviendrons à notre statut d’importateur net historique cette année. L’EUR a des taux négatifs, tout comme la monnaie de financement. Si vous devez fermer vos positions, vous finirez par acheter des EUR, CHF et JPY. Toutes d’excellentes devises pour financer vos positions. Il convient également de noter que l’UE exporte des capitaux vers les États-Unis depuis des années. Les fonds de pension de l’UE aiment les rendements + 5. Enfin, l’UE peut être inutile. Mais les États-Unis sont dans le déni total. Ce pays aura des taux d’infection maximaux. En effet, il se pourrait bien déjà. Nous ne savons tout simplement pas qu’ils ne testent pas, car ils n’ont pas de tests! Eh bien, si vous étiez de l’argent réel, cela pourrait bien l’être. Mais pas si vous étiez un hedge fund. Il faut également tenir compte de l’effet de choc VAR sur la capacité de transport des risques. Même si vous aimiez toujours vos obligations UST financées en EUR, votre gestionnaire de risques (hedge fund ou banque) pourrait bien passer devant vous et vous dire de réduire la position de 30% car le vol a augmenté. Il faut probablement éviter de penser comme un gestionnaire de pensions néerlandais, mais à mesure que les taux américains baissent, l’avantage de détenir des obligations américaines par rapport aux obligations en euros diminue. C’est encore mieux que de payer le privilège de prêter de l’argent à un gouvernement, mais ce n’est pas le métier qu’il était il y a 3 mois. Re UST – eh bien, l’UST apprécie en ce moment. Le problème se pose lorsque vous devez rouler quelque chose qui arrive à échéance (ou, en tant qu’investisseur de fonds, mettre quelque part de l’argent neuf, le cas échéant), mais alors la question est de savoir où? » et pourrait devenir l’option la moins mauvaise plutôt que quelque chose de vraiment spécial. Re real money vs. hedgies – TBH, ce serait un assez mauvais gestionnaire de risques (interne, les banques sont stupides comme ça), comme il l’aurait fait il y a une semaine (hé, je savais que ça allait arriver, et re pondéré, donc les investisseurs professionnels devraient aussi le savoir), ou regardez d’autres options pour atténuer en premier. Mais s’il y a un gestionnaire des risques qui suit les conseils de la VaR, alors vous êtes déjà condamné (les banques ont au moins l’excuse que leurs régulateurs leur disent). Répondre ↓ Tom Stone Et j’ai beaucoup de compagnie. Accrochez-vous, Tom. Je ne peux que vous adresser mes vœux les plus sincères, aussi impuissant que je puisse faire autre chose que d’offrir des mots chaleureux. Mais vous pouvez les avoir, sans hésitation, pour le peu qu’ils valent. Une chose qui devra être résolue de force lorsque la poussière sera retombée sur tout cela: la façon dont nous traitons les personnes âgées dans nos établissements de santé. Je citerai directement la section des commentaires du Telegraph (oui, je sais, ce Telegraph; il donne cependant parfois une lecture utile et éclairée): Simon Coulter 9 mars 2020 09:01 Le coronavirus ne sera pas contenu. Il peut cependant être géré là où il se manifeste. Les jeunes et les sains ne seront pas affectés ou présenteront en général des symptômes très légers. Les personnes âgées souffriront dans certains cas de symptômes plus graves et celles qui ont des problèmes de santé sous-jacents, une infirmité liée à l’âge et une immunodépression seront à haut risque. Statistiquement, cela est tout à fait normal pour la grippe saisonnière et d’autres conditions et c’est une forme de triage qui garantit que les ressources disponibles sont dirigées vers ceux qui en ont le plus besoin – en particulier les établissements à forte dépendance du NHS. Il n’y a rien de nouveau pour les 70 ans et plus de se sentir comme si le NHS les avait déjà radiés – à moins qu’ils ne soient très affirmés et / ou qu’un parent se bat contre leur coin. Ce qui a été suivi d’un autre commentaire: damask rose 9 mars 2020 09:07 En effet Simon. Une condition chronique, grave mais incurable et incurable, et le fait d’avoir 70 ans, rendent une condition invisible. Certains n’ont ni parents ni aides. Mérite-t-on donc une mort précoce? On est seul. Je fais des plans fermes pour lutter contre quiconque a besoin de se battre avec, si le besoin s’en fait sentir, pour m’assurer que ma belle-mère ne soit pas mise dans le seau jetable. J’ai vu de visu comment c’est vraiment le cas. Tout le monde n’aura pas quelqu’un qui se battra dans son coin ou, même si c’est le cas, sachant comment se battre efficacement. Et voyez ça sur Twitter: @GileadSciences mon collègue médecin a une aggravation du coronavirus # COVID19 Les représentants de Gilead ont dit qu’ils n’avaient pas accès à l’essai de drogue le week-end. Veuillez aider. Contactez moi s’il vous plait. Homme de 30 ans en bonne santé avec une défaillance soudaine et à progression rapide. (affiché avec permission). Je ne pense pas que les jeunes ne tombent pas très malades ». Mais les statistiques jusqu’à présent indiquent que moins de cohortes plus jeunes subissent de graves complications. La courbe normale de complication / mortalité de la grippe est en forme de U (la grippe espagnole avait une bosse au milieu). Jusqu’à présent, celui-ci semble être plus en forme de J. Mais il se pourrait très bien que la forme de la courbe (J pas U) ne soit pas due au virus, mais quelque chose de complètement différent, et quand il frappe RotW, il est normalisé à la forme U. Il est clair que n’importe qui peut en mourir, mais le risque semble être considérablement plus élevé en fonction de la santé et de l’âge (l’Italie a une des populations les plus anciennes d’Europe, et une grande partie de cette population fume ou avait l’habitude de fumer). Complications graves »= comme les cas italiens ci-dessus, étant si malade que vous avez du mal à respirer. Il n’est pas du tout clair que les personnes dans la trentaine ou la cinquantaine reçoivent moins souvent des cas graves que les personnes âgées, mais qu’elles sont plus susceptibles de survivre si elles se rendent à l’hôpital lorsqu’elles sont vraiment malades. Rappelons qu’il y avait plus de 150 000 personnes à Wuhan à la maison qui mendiaient de l’aide à Weibo parce qu’eux ou un proche parent était désespérément malade et avait dit que rien ne pouvait leur être fait car les hôpitaux étaient pleins. C’est 2x le nombre officiel de cas au Hubei. Nous n’avons donc pas de données sur la façon dont les gens s’en sortent lorsqu’ils sont livrés à eux-mêmes. Je ne peux utiliser que les données dont je dispose. Les deux seuls articles que j’ai vus sur de grands échantillons affirment tous deux que les cohortes plus jeunes sont moins susceptibles de développer des conditions graves. Selon l’article BBG que j’ai publié hier, le point de basculement est de savoir si le virus atteint les voies respiratoires inférieures. OMI, qui est affectée par les charges virales et la santé des voies respiratoires supérieures, qui _en général_ sera meilleure chez les jeunes. Cela ne signifie pas que les jeunes vont bien, ne tombent jamais malades et ne meurent pas. Mais les chiffres jusqu’à présent suggèrent qu’il est moins probable qu’ils tombent gravement malades et qu’ils récupèrent mieux (l’un des principaux moteurs de la mort pulmonaire est le système immunitaire qui se met à saturer et à tuer les cellules souches qui aident à la régénération pulmonaire. Ceci est clairement un problème plus important pour les personnes âgées que pour les jeunes, qui ont peu de cellules souches pour commencer). Les enfants les plus à risque de contracter une infection grippale grave sont les enfants, les femmes enceintes, les personnes âgées, les personnes atteintes de maladies chroniques sous-jacentes et les personnes immunodéprimées. Pour COVID-19, notre compréhension actuelle est que la vieillesse et les conditions sous-jacentes augmentent le risque d’infection grave. Et en France, Macron dit la même chose: Macron demande des limites aux visites aux personnes âgées Vendredi, Macron a exhorté les Français à limiter les visites aux personnes âgées, les plus vulnérables à une infection à coronavirus. Macron a admis que cela pouvait parfois être déchirant », mais a déclaré que la mesure était simplement une question de bon sens. Il a souligné que les jeunes ne devraient pas visiter les personnes âgées car, comme nous le savons, ils (les jeunes) transmettent beaucoup le virus ». Ceux qui sont morts en France jusqu’à présent sont âgés avec des conditions préexistantes. Le président français a remanié son agenda la semaine dernière pour inclure une visite dans une maison de retraite, où il a souligné l’engagement de son gouvernement à aider les plus vulnérables à la maladie. Notre priorité absolue est de protéger les personnes les plus fragiles face à ce virus », a déclaré Macron. La nation est derrière nos vieux. » Bien sûr, ils pourraient tous mentir ou induire en erreur par omission ou sélectivité. Même chose au Royaume-Uni et sur la Diamond Princess – les décès étaient survenus dans la cohorte plus âgée. Cela ne veut pas dire que certains jeunes ne tomberont pas malades et que certains ne souffriront pas de maladies graves et que certains ne mourront pas. Mais jusqu’à présent, les données fiables (c’est-à-dire non chinoises) continuent de soutenir l’indicateur d’âge pour la probabilité de morbidité. Ce qui est – et continue d’être – un grand mystère est le manque de décès en Allemagne. Je me suis aussi posé des questions sur l’Allemagne. Une explication possible: l’Allemagne ne compte un décès par COVID-19 que si aucune autre pathologie n’est présente pour expliquer le décès. (J’ai également vu hier que les FAZ ont ensuite signalé un décès, mais cela n’a pas été montré sur le site de Johns Hopkins.) D’après les chiffres de l’Italie (où j’habite dans une zone nouvellement rouge), je suppose qu’ils comptent chaque cas dans lequel COVID-19 est un facteur, indépendamment des autres pathologies. Je ne suis pas un médecin, mais je suppose que compte tenu du rythme des événements, chaque autorité doit choisir l’une ou l’autre de ces règles.

Une étude révèle une surévaluation moyenne de 49%

Nous avons écrit régulièrement sur la façon dont les sociétés de capital-investissement sont largement reconnues pour mentir sur les évaluations de leurs sociétés de portefeuille, les gonflant lorsqu’elles lèvent de nouveaux fonds, sur les marchés boursiers de merde et tard dans la vie des fonds, lorsque la plupart des titres restants sont évalués à leur prix d’achat mais généralement vendus à perte. Mais leurs go-go cousins ​​dans le capital-risque disent beaucoup plus gros, et avec des entreprises beaucoup plus visibles. Un article récent de Will Gornall de la Sauder School of Business et Ilya A. Strebulaev de Stanford Business School, avec le titre discret Squaring Venture Capital Valuations with Reality, dégonfle le mythe de la licorne technologique largement vantée ». J’avais toujours pensé que les VC disaient inconsciemment aux investisseurs que ces entreprises n’étaient pas en hausse via leur campagne pour faire la promotion de hauts voleurs avec des évaluations supérieures à 1 milliard de dollars en tant que licornes »lorsque les licornes n’existent pas dans la réalité. Mais cela n’a pas dissuadé les aboyeurs de carnaval d’essayer souvent de faire passer des chevaux et des chèvres avec des ornements de front soigneusement ajoutés comme ces bêtes de contes. Les hommes de l’argent de la Silicon Valley les ont en effet émulés avec de la chicane d’évaluation. Gornall et Strebulaev ont obtenu les informations nécessaires sur l’évaluation et la structure financière de 116 licornes sur un univers de 200. Il s’agit donc d’un échantillon suffisamment grand pour faire des inférences raisonnables, en particulier compte tenu de la dramaticité des résultats1. À l’aide de données provenant de dépôts légaux, nous montrons que la moyenne des sociétés adossées à du capital-risque de grande valeur déclare une évaluation de 49% supérieure à sa juste valeur, les actions ordinaires étant surévaluées de 59%. Dans notre échantillon de licornes – sociétés dont la valorisation est supérieure à 1 milliard de dollars – près de la moitié (53 sur 116) perdent leur statut de licorne lorsque leur valorisation est recalculée et 13 sociétés sont surévaluées de plus de 100%. Une autre découverte mortelle est particulièrement reléguée à l’exposition détaillée: Toutes les licornes sont surévaluées »: La valeur moyenne (médiane) post-monétaire des licornes de l’échantillon est de 3,5 milliards de dollars (1,6 milliard de dollars), tandis que la juste valeur moyenne (médiane) correspondante impliquée par le modèle n’est que de 2,7 milliards de dollars (1,1 milliard de dollars). Il en résulte une surévaluation de 48% (36%) pour la licorne moyenne (médiane). Actions ordinaires encore plus surévaluées, avec une surévaluation moyenne (médiane) de 55% (37%). Comment peut-il y avoir un gouffre si béant entre le battage médiatique du capital-risque et une évaluation appropriée? En raison de l’amour des financiers pour la complexité, plus le fait que ces sociétés sont privées depuis si longtemps, elles n’ont pas de fonds propres », comme le pensent la presse économique ou les investisseurs profanes, comme dans les actions ordinaires et peut-être certaines stock préféré. Ils ont une multitude de classes d’actions avec toutes sortes de droits idiosyncratiques. Extrait du journal: Les sociétés financées par du capital-risque créent généralement une nouvelle classe d’actions tous les 12 à 24 mois lorsqu’elles collectent des fonds. La licorne moyenne dans notre échantillon a huit classes, avec différentes classes détenues par les fondateurs, les employés, les fonds de capital-risque, les fonds communs de placement, les fonds souverains et les investisseurs stratégiques… Il est difficile de déchiffrer la structure financière de ces entreprises pour deux raisons. Premièrement, les actions qu’ils émettent sont profondément différentes de la dette, des actions ordinaires et des titres de participation privilégiés qui sont couramment négociés sur les marchés financiers. Au lieu de cela, les investisseurs dans ces sociétés reçoivent des convertibles actions privilégiées qui offrent à la fois une protection à la baisse (via l’ancienneté) et un potentiel de hausse (via une option de conversion en actions ordinaires). Deuxièmement, les actions émises aux investisseurs diffèrent sensiblement non seulement entre les sociétés mais entre les différents cycles de financement d’une même société, avec différentes classes d’actions ayant généralement des flux de trésorerie et des droits de contrôle différents. La détermination des droits sur les flux de trésorerie dans les scénarios de baisse est essentielle pour une grande partie du financement des entreprises, et les différentes catégories d’actions émises par les sociétés adossées à du capital-risque ont généralement des gains considérablement différents dans les scénarios de baisse. Plus précisément, chaque classe a un rendement garanti différent, et ces rendements sont classés selon un rang d’ancienneté, les actions ordinaires (généralement détenues par les fondateurs et les employés, sous forme d’actions ou d’options d’achat d’actions) étant juniors par rapport aux actions privilégiées et avec les actions privilégiées émises. au début souvent des actions privilégiées à privilégiées émises plus récemment. La façon dont les VC trompent la presse et le grand public est de savoir comment ils attribuent une évaluation après chaque cycle de collecte de fonds en supposant que toutes les catégories de capitaux propres ont la même valeur. Comme les auteurs le développent, en utilisant le financement d’octobre 2014 de Square comme exemple: Square a reçu une soi-disant évaluation post-monétaire, la principale mesure d’évaluation utilisée dans l’industrie du capital-risque. Cette évaluation après versement est calculée en multipliant le prix par action du dernier tour par le nombre d’actions ordinaires entièrement diluées (avec les actions privilégiées convertibles et les options sur actions émises et non émises comptées en fonction du nombre d’actions ordinaires qu’elles convertissent en ). Après son financement de série E, Square avait 256 millions d’actions ordinaires et 132 millions d’actions privilégiées, pour un total de 388 millions d’actions sur une base entièrement diluée. La multiplication du total des actions par le cours de l’action de série E de 15,46 $ donne une évaluation après versement de 6 milliards de dollars: De nombreux professionnels de la finance, à l’intérieur et à l’extérieur de l’industrie du capital-risque, considèrent l’évaluation post-monétaire comme une évaluation juste de l’entreprise. Les fonds communs de placement et les fonds de capital-risque majorent généralement la valeur de leurs investissements au prix du dernier tour de financement. Le chiffre de 6 milliards de dollars de Square a été consciencieusement rapporté comme sa juste évaluation par les médias financiers, du Wall Street Journal à Fortune à Forbes en passant par Bloomberg et The Economist. La formule d’évaluation post-monétaire de l’équation (1) fonctionne bien pour les sociétés ouvertes avec une seule catégorie d’actions, car elle donne la capitalisation boursière des capitaux propres de la société. L’erreur commise par des observateurs même très sophistiqués est de supposer que cette même formule fonctionne pour les sociétés adossées à du capital-risque et qu’une évaluation post-monétaire est égale à la valeur des actions de la société. Ce ne est pas… Assimiler la valorisation post-monétaire à la juste évaluation néglige le caractère optionnel des actions privilégiées convertibles et surévalue la valeur des actions ordinaires, des actions privilégiées précédemment émises et de la société dans son ensemble. Et voici le kicker: si cette évaluation (la dernière avant l’introduction en bourse de Square, qui était bien en dessous de la valeur de 6 milliards de dollars indiquée ci-dessus) avait pris en compte les réclamations de toutes les autres catégories de capitaux propres sur les flux de trésorerie, les auteurs calculent que la valeur de les actions ordinaires n’auraient été que de 2,2 milliards de dollars, ce qui signifie que la valeur a été gonflée de 171%. Et le document confirme que, tout comme dans le capital-investissement, où tout le monde sait que les évaluations sont souvent suspectes, mais personne ne les conteste parce que la voie de meilleurs bonus et relations publiques réside dans le jeu, donc pour les investisseurs en capital-risque qui savent probablement mieux rapporter ces faux chiffres à leurs commanditaires: Les conversations avec plusieurs grands LP indiquent que les fonds de CR suivent la même pratique et marquent leurs avoirs jusqu’au dernier tour. Même au sein de l’industrie du capital-risque, de nombreuses personnes considèrent les évaluations post-monnaie comme la juste valeur de l’entreprise. Et il y a encore plus de trucs mignons que les VC peuvent jouer et jouent. Par exemple, les entreprises peuvent afficher des valorisations croissantes si elles accordent suffisamment de goodies, c’est-à-dire un traitement préférentiel, à la dernière ronde de financement, lorsqu’une évaluation appropriée de la monnaie électronique montrerait que cette ronde a réduit le calcul de l’actionnaire ordinaire. Vers la fin, l’article a une section utile, Les licornes sont surévaluées », qui montre non seulement leurs conclusions générales, mais montre également à quelle fréquence les licornes utilisent des termes qui gonflent les évaluations comme les cliquets IPO. Arrêtons-nous une seconde. Ce ne sont pas seulement les journalistes d’affaires, qui sont généralement capturés et qui n’ont pas assez de moyens financiers pour défier les maîtres de l’univers de la Silicon Valley, même s’ils pensent qu’ils sont sur quelque chose. Des investisseurs comme Fidelity et Price qui investissent dans certaines de ces sociétés pour le compte de fonds communs de placement acceptent passivement ces méthodes d’évaluation bidon. Tous les fiduciaires, maintenant que cette pratique a été supprimée, doivent exiger des évaluations appropriées ou ils violeront leur obligation fiduciaire en s’appuyant sur des évaluations excessivement incorrectes et en étant incapables de prendre des décisions prudentes. Et en plus de cela, certaines têtes doivent rouler. Notez que les employés perdent, car ils croient également que les évaluations exagérées s’appliquent à leurs intérêts beaucoup moins bien protégés dans ces licornes. Mais ce genre de chicane se moque de la position «faites-moi confiance» qui ne fait que se généraliser dans les titres investissant aux États-Unis. Même la très relâchée Mary Jo White a fait remarquer pendant son mandat à la SEC: Dans le contexte de la licorne, on craint que la queue ne remue la corne, pour ainsi dire, sur les divulgations d’évaluation. La question est de savoir si le prestige associé à l’atteinte d’une valorisation élevée et précaire pousse rapidement les entreprises à essayer de paraître plus utiles qu’elles ne le sont réellement. Jay Clayton gère la tâche difficile de faire ressembler White à un vigoureux vigile. Il est si désireux d’avoir plus d’introductions en bourse qu’il a effectivement ouvert la porte aux fraudeurs en allant au-delà de son autorité statutaire et en étendant la loi sur les emplois, qui, entre autres idées terribles, a permis aux entreprises de devenir publiques sans avoir audité les états financiers, à n’importe quelle entreprise, pas seulement les entreprises à plus faible croissance »qui étaient les cibles initiales de ces dérogations. Et quelle est la brillante idée de Clayton? Pour lutter contre les fraudes au détail, comme les magasins de seaux. Je vous en prie, combien en dollars sont réellement perdus pour eux? Vous pouvez parier qu’il s’agit de bupkis par rapport à l’ampleur de la fraude à l’évaluation identifiée dans ce seul document. Et c’est avant d’en arriver au fait que peut-être obtenir une compensation des années après avoir été arnaqué est beaucoup moins satisfaisant que de ne jamais avoir été arnaqué en premier lieu. ____ 1 On pourrait s’attendre à ce que les licornes qui veulent être avec les pratiques les plus douteuses soient les plus secrètes. En d’autres termes, si quoi que ce soit, l’échantillon de cette étude est susceptible d’avoir les meilleures « licornes ». Les auteurs déclarent qu’ils ont testé leur sous-ensemble par rapport à leur échantillon d’origine de 146 licornes (ils avaient certains filtres de valorisation d’un ensemble original plus grand de 186) et l’ont trouvé similaire sur plusieurs axes. Il convient également de noter que le document décrit en profondeur les limites des données sur lesquelles il s’est appuyé ainsi que la complexité de l’interaction des différentes catégories de capitaux propres dans différents scénarios de sortie. Par exemple: Au-delà des contrats les plus simples, notre modèle n’a pas de solution de forme fermée, surtout à la lumière des structures de capital compliquées des licornes. Nous valorisons donc les titres en simulant de nombreuses sorties et en évaluant les gains contractuels exacts de chaque classe d’actions à cette sortie. Pouah. Navigation après Thuto flore Comme le soulignent les auteurs, ils ont eu du mal à obtenir les données. Et ils savent que certaines des données dont ils disposent sont incorrectes.

La découverte d’une puissance inhabituellement substantielle de l’iridium d’acier inhabituel à, ou non loin, de la frontière K-T fournit ce qui est devenu reconnu comme l’un de ces marqueurs temporels géologiques instantanés inhabituels qui sont le plus souvent à l’échelle mondiale. Cette anomalie ou irruption de l’iridium a été initialement découverte par Walter Alvarez dans la séquence stratigraphique du Crétacé-Tertiaire à Gubbio, en Italie, dans les années 70. L’augmentation a par la suite été constatée dans de nombreuses localités au Danemark et ailleurs, dans des affleurements rocheux et roulés sur la propriété et dans des échantillons clés forés à partir des surfaces des fonds marins. L’iridium est généralement une substance rare dans les pierres de la croûte terrestre (environ 0,3 portion par milliard de dollars). À Gubbio, l’attention portée à l’iridium est beaucoup plus de 20 fois supérieure (6,3 parties par milliard), et elle dépasse également cette concentration sur d’autres sites. Comme les niveaux d’iridium sont plus élevés dans les météorites que sur la planète, l’anomalie de Gubbio est supposée obtenir une description extraterrestre. Si cela est réel, ces types de signatures extraterrestres auront un impact croissant sur la précision dans laquelle les limites de temps géologiques pourraient être spécifiées. Le degré d’iridium dans les météorites a été approuvé comme représentant le stade normal à travers tout le système d’énergie solaire et, par extension, l’univers. À juste titre, l’attention de l’iridium à la limite K-T est largement liée à une collision entre la planète et un météore massif ou un astéroïde. La taille de l’objet est approximativement d’environ 10 km (6,2 miles) de diamètre et quelque chose de quadrillion de poids métrique; la vitesse pendant le temps d’influence est estimée à plusieurs dizaines de milliers de kilomètres par heure. Le cratère résultant de ce type de crash aura une taille de 100 km voire plus. Ce type de site Web d’effet (appelé astroblème) est certainement le cratère Chicxulub, dans la péninsule du Yucatán. Un autre site d’effet plus petit, antérieur au site Web de Chicxulub d’environ 2 000 à 5 000 ans, apparaît à Boltysh en Ukraine. Sa vie augmente les chances que l’événement de frontière K-T résulte de multiples impacts extraterrestres. Bien que la quantité d’iridium dispersée dans le monde soit plus stable en utilisant l’impact de tout élément plus compact, comme une comète, la théorie des astéroïdes est largement reconnue parce que la description la plus possible de l’anomalie de l’iridium K-T. L’hypothèse astéroïde ne semble cependant pas tenir compte de toutes les données paléontologiques. Une explosion à impact direct de ce type aurait pu éjecter une quantité massive de matériaux terrestres et astéroïdes dans l’atmosphère, créant un nuage de poussière et de particules solides qui auront encerclé le monde et bloqué la lumière du soleil pendant de nombreux mois, peut-être des années. La perte de soleil peut avoir éradiqué la photosynthèse et conduit à la mort de la végétation et à l’extinction subséquente des herbivores, de leurs prédateurs et des charognards. Néanmoins, les extinctions de taille K-T ne semblent généralement pas être entièrement décrites à partir de cette hypothèse. L’histoire stratigraphique est la plus totale pour les extinctions d’existence marine – foraminifères, ammonites, coccolithophores, etc. Ceux-ci ont apparemment disparu tout d’un coup et en même temps, et leur extinction s’accorde le mieux en utilisant la théorie des astéroïdes. La preuve fossile des habitants des terres indique néanmoins un déclin constant plutôt qu’inattendu de la diversité des dinosaures (et peut-être de l’abondance). Les ajustements de l’existence terrestre semblent être mieux pris en compte par les aspects environnementaux, tels que les implications de l’étalement du fond marin et de la dérive des continents, conduisant à la fragmentation continentale, à la détérioration climatique, à une saisonnalité améliorée et peut-être à des modifications des distributions et des compositions des quartiers terrestres. Mais une tendance n’empêchera pas une autre. Il est tout à fait possible que l’aboutissement de modifications biologiques régulières et de quelques événements tragiques, dont un plus grand exercice volcanique, se soit produit à la fin du Crétacé.